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贸易战风险搅动全球资本市场-全球资产价格(2018.2.26-2018.3.11)

1.过去两周,全球股市经历了剧烈震荡,新兴市场相对疲弱。此外,发达国家的货币普遍因冲击而贬值,这表明全球风险偏好受到抑制。

贸易战的风险是主要原因。

特朗普宣布,他将对钢铁和铝产品征收全额关税,这引发了其他国家的反击和全球贸易战的风险。

美国股市下跌,并蔓延至外围股市。首先,由于贸易保护对经济基本面有全球性负面影响,全球贸易战可能会将全球复苏推向滞胀。第二,美国股市崩盘和全球共振效应导致的波动性上升并未消退。

此外,基本面因素尚未提供更强有力的支撑:全球繁荣和信心的大部分指标已经下降,美国零售销售等经济数据预计不会出现,而发达国家退出宽松政策的信号仍然清晰可见。

2.在此背景下,国内外商品价格都有所调整,中美股市风格也相似,周期性股票也有所调整,科技股强势显示出它们是世界领先的赢家之一,陆家通仍有净流入,显示出国内市场开放初期海外资本对a股的偏好。

布伦特原油跌至每桶64美元,主要是由于供求格局的变化:美国原油产量一直创出新高,平均日产量上升至1027万桶。钻机数量的增加和库存的积累已经成为油价的主要利润空因素。在欧佩克月度石油报告中,该组织外部的供应增量首次预计将超过全球需求增量,而库存累积和预期的短期趋势所表明的需求状况较为悲观。

同样,国内煤钢库存的累积造成周期品价格大跌,并引发对于节后需求的疑虑。同样,国内煤炭和钢铁库存的积累导致了自行车产品价格的大幅下跌,并引发了人们对节后需求的怀疑。

3.多种因素支持债券市场复苏。

意大利公投进入暂停议会,政治风险化解,欧元区边缘国家利率大幅下调;对经济前景的审慎看法和贸易战引发的风险规避也支持了债券市场利率的下降趋势。巴西和俄罗斯的债券市场继续受益于温和通胀和流动性状况的改善。

图片和图形的简要回顾。首先,全球股市在过去两周经历了剧烈震荡。新兴市场表现相对疲弱,这表明全球风险偏好受到抑制。

贸易战的风险是主要原因。

特朗普宣布,他将对钢铁和铝产品征收全额关税,这引发了其他国家的反击和全球贸易战的风险。

美国股市下跌,并蔓延至外围股市。首先,由于贸易保护对经济基本面有全球性负面影响,全球贸易战可能会将全球复苏推向滞胀。第二,美国股市崩盘和全球共振效应导致的波动性上升并未消退。

基本因素尚未提供更强有力的支持:全球繁荣和信心的大多数指标已经下降,而发达国家退出宽松政策的信号更加清晰。

过去两周,全球股市经历了剧烈震荡,新兴市场表现相对疲弱,表明全球风险偏好受到抑制。

贸易战的风险是主要原因。

特朗普宣布,他将对钢铁和铝产品征收全额关税,这引发了其他国家的反击和全球贸易战的风险。

美国股市下跌,并蔓延至外围股市。首先,由于贸易保护对经济基本面有全球性负面影响,全球贸易战可能会将全球复苏推向滞胀。第二,美国股市崩盘和全球共振效应导致的波动性上升并未消退。

基本因素尚未提供更强有力的支持:全球繁荣和信心的大多数指标已经下降,而发达国家退出宽松政策的信号更加清晰。

二.a股市场:外资净流入;创业板市场持续3年;a股、港股和美股风格比较4;主要国家的债券市场正在复苏;美国股票和美国债务正在动摇;波动性仍然很高;国际商品:调整工业产品;农产品稳定7;国内农产品正在增长;周期性产品基本上被调整8;煤炭和钢铁价格的急剧下跌引起了人们对需求的怀疑。美元指数正在震荡;黄金价格基本稳定;伦敦现货黄金价格达到1321美元/盎司,小幅下跌0.6%,并随着美元指数的小幅下跌而继续呈现反向趋势。

TIPS显示的实际利率最近有所下降,表明通胀预期可能会上升。

由于美国消费者物价指数连续六个月保持在2%以上,核心通胀率略有上升,基本担忧加剧,TIPS和美国债务利率出现分歧。

伦敦现货黄金价格达到1321美元/盎司,小幅下跌0.6%,继续与美元指数的小幅下跌方向相反。

TIPS显示的实际利率最近有所下降,表明通胀预期可能会上升。

由于美国消费者物价指数连续六个月保持在2%以上,核心通胀率略有上升,基本担忧加剧,TIPS和美国债务利率出现分歧。

10.供应冲击导致油价下跌。布伦特原油跌至64美元/桶,主要是由于供求格局的变化:美国原油产量一直创出新高,平均日产量上升至1027万桶。钻机数量的增加和库存的积累已经成为油价的主要利润空因素。

在欧佩克月度石油报告中,欧佩克连续第四个月提高了对美国等非欧佩克产油国的原油供应增长预期,并首次预测欧佩克外部产油国的供应增长将超过全球需求增长。

库存积累表明需求条件和预期在短期内趋于悲观。

布伦特原油跌至每桶64美元,主要是由于供求格局的变化:美国原油产量一直创出新高,平均日产量上升至1027万桶。钻机数量的增加和库存的积累已经成为油价的主要利润空因素。

在欧佩克月度石油报告中,欧佩克连续第四个月提高了对美国等非欧佩克产油国的原油供应增长预期,并首次预测欧佩克外部产油国的供应增长将超过全球需求增长。

库存积累表明需求条件和预期在短期内趋于悲观。

11.原油库存、产量和钻井平台数量增加了12个。美国原油日平均产量继续增长13。美元指数(美元指数)以新兴市场货币普遍贬值,连续两个月波动在90点,反映了基本面、政策和政治因素的僵局。

欧美经济复苏形势尚未改变,欧洲央行收紧货币政策利差的趋势也没有改变:在欧洲央行3月份的利率会议声明中,欧洲央行删除了“如果前景恶化,将增加债务购买的规模或持续时间”这句话,进一步释放鹰派信号,但与此同时,美联储新任主席鲍威尔(Powell)也更加鹰派。

贸易战的风险、特朗普卸任国务卿以及其他美国政治不确定性,导致避险需求与对美国希望美元走软的担忧并存。

新兴市场货币普遍贬值证实了风险偏好的下降。

美元指数连续两个月在90点上下波动,反映了基本面、政策和政治因素的相持。

欧美经济复苏形势尚未改变,欧洲央行收紧货币政策利差的趋势也没有改变:在欧洲央行3月份的利率会议声明中,欧洲央行删除了“如果前景恶化,将增加债务购买的规模或持续时间”这句话,进一步释放鹰派信号,但与此同时,美联储新任主席鲍威尔(Powell)也更加鹰派。

贸易战的风险、特朗普卸任国务卿以及其他美国政治不确定性,导致避险需求与对美国希望美元走软的担忧并存。

新兴市场货币普遍贬值证实了风险偏好的下降。

14.美元指数和利差之间的关系减弱。15.人民币汇率稳定。16.韩国房价正在快速上涨。17.2月份,大多数国家的采购经理人指数下降了18。二月份的繁荣比美国强,比欧洲弱。19.2018年初,一些国家的消费物价指数上升了20。目前,与2017年相比,全球通胀压力正在增加。新兴市场国家在第21和第4季度取得了更好的增长。第四季度,巴西、印度、南非、越南、台湾、印度尼西亚、法国和德国的国内生产总值进一步增长。

2月12日,俄罗斯将基准利率下调25个基点至7.5%,表示将考虑进一步降息,因为通胀预期大幅下降,短期通胀偏好风险已经消退。

18年内通货膨胀率超过4%的可能性大大降低。

在这种环境下,俄罗斯央行将继续下调目标利率,并可能在2018年前完成从温和收紧货币政策向中性货币政策的过渡。

由于通货膨胀率下降,俄罗斯央行在2017年六次降息。

巴西、印度、南非、越南、台湾、印度尼西亚、法国和德国第四季度的国内生产总值增长率进一步上升。

2月12日,俄罗斯将基准利率下调25个基点至7.5%,表示将考虑进一步降息,因为通胀预期大幅下降,短期通胀偏好风险已经消退。

18年内通货膨胀率超过4%的可能性大大降低。

在这种环境下,俄罗斯央行将继续下调目标利率,并可能在2018年前完成从温和收紧货币政策向中性货币政策的过渡。

由于通货膨胀率下降,俄罗斯央行在2017年六次降息。

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